随着人民币的不断升值，出口增长较快的纺织等产业盈利增长预期可能将有所下降 资料图

　　随着人民币不断的升值，有经济晴雨表的股市会受到何种影响呢？哪些板块个股会随之“齐头并进”，也看高一线呢？分析人士认为，金融和地产板块、航空板块、原材料上依赖进口的钢铁股以及进口贸易商，都是人民币升值的主要受益对象。

　　⊙本报记者 张雪
　
　　正面影响：部分板块将受益

　　光大证券宏观策略部穆启国认为，人民币升值速度加快会促使资本流入压力增强，金融和地产或将受益。强势货币会导致吸引国际资本的流入，资本往往从弱势货币流向强势货币。他表示，在人民币快速升值过程中，实际利用外资金额增速也在大幅度增加。2008年1月份实际利用外资金额同比增速达到了109.8%，这也说明了国内流动性过剩状况短期不会改变。在强势货币和资本流入的背景下，低估值的金融和地产仍有较强的支撑。

　　另外，人民币升值，航空股的航空燃油开支将大幅降低。有分析表明，如果人民币汇率上涨5%，航空股因燃油成本降低带来的每股收益增加将超过0.1元。另外，航空公司大都通过购买飞机拥有庞大的美元外债，人民币升值将为航空股带来巨额的汇兑收益。因此航空股作为人民币升值概念的最大受益者无可争议。同时包括交通运输板块，也是受油价上涨拖累，而人民币升值后，意味着国内油价的降低，这些公司也将受益。

　　近年来随着铁矿石进口需求的数量大增，国内主要钢铁公司如宝钢股份、武钢股份等，每年均需从国外大量进口铁矿石。分析人士认为，在人民币升值后，对于国内的钢铁公司而言，国外的铁矿石变得相对便宜，因此钢铁公司在采购铁矿石方面的成本支出将会大幅降低，在一定程度上会抵消铁矿石价格上涨对钢铁公司的不利影响。因此对钢铁公司也是重大利好。

　　市场分析人士认为，随着人民币的不断升值，以及人们的购买力和消费能力的不断提高，作为汽车进口贸易的相关个股将成为最大的“赢”家。

　　近年来，随着居民消费水平的提高，越来越多的进口汽车走进国门，因此随着人民币的升值，将对汽车进口商构成重大利好，毕竟这相当于进口汽车的价格又便宜了。

　　负面影响：升值是把双刃剑

　　在看好升值对市场可能带来的积极作用的同时，分析人士还提醒说，要注意人民币升值背景下的投资风险，纺织服装、出口等行业可能会因升值受到一定的负面影响，投资者应注意把握。

　　新东风资讯的分析师李军说，人民币升值也是一把双刃剑。李军认为，出口产品价格优势的丧失会促进我国产业结构的升级。产业结构调整过程中，各行业优势企业的上市公司获得更多的市场份额，但也有一些上市公司会面临利润空间下滑压力。李军还认为，在人民币加速升值的背景下，投资者的资产配置还应具有全球化视野。因为尽管人民币对美元在升值，但相对欧元、澳元、瑞士法郎等其他货币仍在贬值，投资者可以通过QDII产品投资海外市场的非美元产品。

　　光大证券宏观策略部穆启国认为，人民币升值速度加快，将降低出口增速较快的纺织和机械等产业盈利增长预期，因此出口占比较大或者出口增速较高的行业盈利增长预期会有所下降。

　　影响面面观

　　出口

　　中小型企业面临考验

　　⊙本报记者 邹靓

　　人民币汇率“破7”的当口，最难熬的恐怕还是贸易型中小企业。在银监会号召支持中小企业融资的大背景下，从大型国有银行到中小商业银行，再到政策性银行，均力求从政策、产品及服务中寻求平衡。

　　肖桐（化名）是上海一家纺织品出口企业的负责人，即便年产值过亿，对与人民币升值依然感觉有点“吃不消”。“人民币升值也不是一时半会儿的事了，但是这一年多里升的未免太快。而且国内原材料价格一直在涨，成本增加了销售价格不能涨，本来就不是高利润行业，这下更难维持了。” 肖桐说，恐怕人民币升值还会更快进行下去。

　　与肖桐有同样忧虑与困境的还有很多中小企业，尤其是劳动密集型、低附加值的传统出口行业，如玩具、机电行业。在银行业金融机构群起以中小企业作为新兴业务增长点的时候，企业的命运直接影响着银行业的一举一动。

　　虽说国内银行业处在战略转型期，中小企业融资占对公业务比重并不大，但无论是出于风险控制的考虑还是政策支持的需要，商业银行对此都有所准备。

　　采访中，工商银行上海分行副行长黄纪宪坦言，“今年小企业的经营遇到了很多新调整，集中的一点是出口企业面临的人民币升值压力很大。”从工商银行的经营传统来看，房产抵押融资是最主打的产品，而今年该行计划重点推进小企业国际贸易融资，比如应收账款保理业务，作为调区服务商给予小企业资金支持。

　　在这方面更有发言权的，是政策性银行。虽然正面接触小企业的机会并不如商业银行广泛，但在政策优惠措施上，政策性银行有着天然的优势。中国进出口银行上海分行行长助理郑丽就此表示，政策性银行一方面通过政策传导，一方面也推行政策优惠，“比如对船舶行业以特殊的优惠方式承办项目，规避了很多汇率变动造成的风险。在产品上，通过远期结售汇业务也是比较有效的措施之一。”

　　在中小企业融资业务中相对活跃的股份制商业银行，则倾向于以市场化的方式给予进行调节。对此，招商银行上海分行行长助理崔家鲲认为，随着宏观调控力度的加大，中小企业的经营风险会适度上升，上下游企业资金拖欠的可能性也会进一步放大，这对当前中小企业的整体盈利能力是很大的考验。

　　“而从商业银行的经营而言，中小企业业务不良率可能提升，这些银行都有比较好的预见。我们能做的，是通过提高定价覆盖风险，当然最重要的是在中小企业业务前期的调整审批过程中做好风险防范。” 崔家鲲说。